創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目,蘇州、無錫與杭州創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作模式的比較及對嘉興的啟示，36創(chuàng)業(yè)加盟網(wǎng)給大家?guī)碓敿?xì)的介紹，讓更多的人可以參考:創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目,蘇州、無錫與杭州創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作模式的比較及對嘉興的啟示。
蘇州、無錫、杭州風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式比較及對嘉興的啟示
摘要：本文通過對蘇州、無錫、杭州等地風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式的實(shí)地考察和調(diào)查，總結(jié)了地方政府支持風(fēng)險(xiǎn)投資的兩種模式，分析了兩種模式的差異，并嘗試建立適合于風(fēng)險(xiǎn)投資的模式。嘉興市。風(fēng)險(xiǎn)投資模型提供了相應(yīng)的參考。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資模式；風(fēng)險(xiǎn)投資公司；風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金
摘要：本文試圖對蘇州、無錫、杭州等地區(qū)的兩種風(fēng)險(xiǎn)投資模式進(jìn)行研究，分析兩種模式之間的差異，為嘉興發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資提供一些建議。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資模式；風(fēng)險(xiǎn)投資; 政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金
中國圖書館分類號：F272.3 文獻(xiàn)識別碼：A 文號：1671-8089 (2009）03-0046-03
通過對蘇州、無錫、杭州等地創(chuàng)投運(yùn)作模式的實(shí)地調(diào)研和考察，我們發(fā)現(xiàn)地方政府支持創(chuàng)投的模式主要有兩種：一種是設(shè)立專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，孵化高新技術(shù)企業(yè)。企業(yè)創(chuàng)業(yè)。例如，無錫和蘇州設(shè)立了國有獨(dú)資或國有控股的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以股權(quán)形式直接投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的種子期和初創(chuàng)期，支持地方創(chuàng)新項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長。企業(yè)進(jìn)入成長期后，風(fēng)險(xiǎn)投資將全額投入。另一種模式是通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是一項(xiàng)以財(cái)政出資為主，不以營利為目的，旨在引導(dǎo)社會資金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策性基金。[1] 例如，杭州市設(shè)立“政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，利用政府資金的杠桿作用，吸引民間資本設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司，再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風(fēng)險(xiǎn)投資支持的經(jīng)驗(yàn)，嘗試建立適合嘉興市特點(diǎn)和問題的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資模式。旨在引導(dǎo)社會資金設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。[1] 例如，杭州市設(shè)立“政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，利用政府資金的杠桿作用，吸引民間資本設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司，再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風(fēng)險(xiǎn)投資支持的經(jīng)驗(yàn)，嘗試建立適合嘉興市特點(diǎn)和問題的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資模式。旨在引導(dǎo)社會資金設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。[1] 例如，杭州市設(shè)立“政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，利用政府資金的杠桿作用，吸引民間資本設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司，再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風(fēng)險(xiǎn)投資支持的經(jīng)驗(yàn)，嘗試建立適合嘉興市特點(diǎn)和問題的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資模式。再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風(fēng)險(xiǎn)投資支持的經(jīng)驗(yàn)，嘗試建立適合嘉興市特點(diǎn)和問題的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資模式。再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風(fēng)險(xiǎn)投資支持的經(jīng)驗(yàn)，嘗試建立適合嘉興市特點(diǎn)和問題的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資模式。
一、蘇州市無錫市創(chuàng)業(yè)投資實(shí)踐
000元可以由科技局局長發(fā)，10萬以下可以由總經(jīng)理發(fā)。蘇州科創(chuàng)采取投資不經(jīng)營、不持股的理念，按照“3 1/3”策略運(yùn)作：
前1/3是投資公益性平臺，屬于公益性質(zhì)，基本難以產(chǎn)生投資收益；
第二個1/3用于有潛力的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和種子期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資，目的是“造就創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)”。截至目前，已投資項(xiàng)目10余個，每個項(xiàng)目投資不超過被投資企業(yè)實(shí)收資本的20%，投資期限不超過3年，已退出3個項(xiàng)目；
第三個1/3與民營創(chuàng)投公司一樣，投資高回報(bào)項(xiàng)目以謀取經(jīng)濟(jì)利益。2007年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入800萬元以上，項(xiàng)目年收益率約30-50%。主要目的是保證企業(yè)的生存和國有資產(chǎn)的保值增值。
市政府已確定組建國有獨(dú)資創(chuàng)業(yè)投資公司，注冊資本1億元（其中工業(yè)園區(qū)建設(shè)5000萬元，創(chuàng)業(yè)投資公司5000萬元）。公司實(shí)行政府引導(dǎo)、多元化投資、企業(yè)化經(jīng)營、市場化經(jīng)營。股東由市科委、經(jīng)委、計(jì)委、財(cái)政四個單位組成。副主任任總經(jīng)理，經(jīng)費(fèi)由市財(cái)政局管理，項(xiàng)目由市科技局管理。當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)投資公司的定位、性質(zhì)、公司經(jīng)營、投資管理等都不清楚，導(dǎo)致投資項(xiàng)目選擇出現(xiàn)偏差。投資項(xiàng)目資金很難達(dá)到創(chuàng)投的效果。風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要通過三種方式運(yùn)營投資項(xiàng)目：
1、直接投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的選擇總體上符合無錫市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)定位，是處于種子期和初創(chuàng)期的科技型企業(yè)。投資項(xiàng)目的三個要求：①擁有自主知識產(chǎn)權(quán)（核心競爭力），即擁有技術(shù)；②有技術(shù)或運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)；③風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目人員出資比例必須達(dá)到70%，出資方式為現(xiàn)金或追加技術(shù)。用作技術(shù)的無形資產(chǎn)投資比例不得超過項(xiàng)目業(yè)主總投資的30%。如果風(fēng)險(xiǎn)投資公司經(jīng)審查發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目符合投資條件，而公司投資決策委員會決定投資該項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)投資比例一般不超過30%，即項(xiàng)目人帶頭，風(fēng)險(xiǎn)投資公司小帶頭. 單個項(xiàng)目的投資金額一般不超過500萬元，大部分項(xiàng)目控制在1-200萬元之間。公司設(shè)立后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)當(dāng)相應(yīng)地派出董事、監(jiān)事和其他人員。雙方一致認(rèn)為，政府創(chuàng)投基金的投資時(shí)間一般控制在3年左右。項(xiàng)目成功后，風(fēng)險(xiǎn)投資將全部退出。其中，政府投資的30%中有70%是支持性的，并且退出將基于先前約定的回報(bào)。利率（一般以同期銀行貸款利率為基準(zhǔn)），享受固定投資收益；其余30%按項(xiàng)目市值提取。所有退出的政府創(chuàng)投股權(quán)均由原項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)回購。投資失敗的，投資損失由同股同權(quán)承擔(dān)。目前，無錫創(chuàng)投已有10多個項(xiàng)目成功退出，2-3個項(xiàng)目未面臨清算。無錫創(chuàng)投沒有無償補(bǔ)貼方式。所有退出的政府創(chuàng)投股權(quán)均由原項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)回購。投資失敗的，投資損失由同股同權(quán)承擔(dān)。目前，無錫創(chuàng)投已有10多個項(xiàng)目成功退出，2-3個項(xiàng)目未面臨清算。無錫創(chuàng)投沒有無償補(bǔ)貼方式。所有退出的政府創(chuàng)投股權(quán)均由原項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)回購。投資失敗的，投資損失由同股同權(quán)承擔(dān)。目前，無錫創(chuàng)投已有10多個項(xiàng)目成功退出，2-3個項(xiàng)目未面臨清算。無錫創(chuàng)投沒有無償補(bǔ)貼方式。
2、參與創(chuàng)業(yè)孵化器建設(shè)。為優(yōu)化創(chuàng)業(yè)環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力提供服務(wù)平臺，無錫創(chuàng)業(yè)投資公司積極參與科技孵化器建設(shè)。孵化了數(shù)十家高新技術(shù)項(xiàng)目公司，其中民營高新技術(shù)企業(yè)10余家。同時(shí)，為調(diào)動各地舉辦創(chuàng)業(yè)投資的積極性，創(chuàng)業(yè)投資基金紛紛參股各縣（市、區(qū)）創(chuàng)業(yè)投資公司?，F(xiàn)在無錫各縣區(qū)都建立了創(chuàng)業(yè)投資公司。最近，創(chuàng)投公司投資6000萬元入股留學(xué)生創(chuàng)業(yè)園。上述投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資起到了引導(dǎo)作用。僅參股，不控股，一般占投資的50%以下。主要參與科技發(fā)展平臺建設(shè)，體現(xiàn)長期效益，前期根本沒有盈利。
3、以資本引資，與上層科技資本共同推動風(fēng)險(xiǎn)投資。無錫創(chuàng)業(yè)投資依托市科技局渠道，積極尋求引進(jìn)科技部、省科技局等上級部門的創(chuàng)業(yè)投資基金，在無錫設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模，擴(kuò)大配套資金效應(yīng)。無錫創(chuàng)投在資本投資中也占了一小部分。
二、杭州創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金模式
杭州創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展與蘇州和無錫的做法不同。其主要特點(diǎn)是通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金來發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。2007年底，杭州開始發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，組織相關(guān)部門開展方案研究、模式選擇、配套政策制定等工作。目前，市政府已確定通過設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金來發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，相關(guān)文件已公開發(fā)布。創(chuàng)業(yè)投資基金投資于符合杭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的電子信息、新藥、高新技術(shù)升級改造等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以及新能源、新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè)。方法達(dá)到指導(dǎo)目的。
（一）引導(dǎo)基金的定位和目標(biāo)。引導(dǎo)基金的定位是引導(dǎo)民營創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和社會基金更多地投資杭州行政區(qū)域內(nèi)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，特別是在處于成長期的種子、初創(chuàng)、科技型中小企業(yè)分擔(dān)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，降低創(chuàng)業(yè)成本。 ”，出資原則為參股非控股，確保所投資商業(yè)基金決策和運(yùn)作的獨(dú)立性和商業(yè)化 引導(dǎo)基金的目標(biāo)是吸引更多的自主創(chuàng)新項(xiàng)目和企業(yè)、更多的社會資金和人才、國內(nèi)外知名創(chuàng)投公司落戶和在杭州創(chuàng)業(yè)，推動杭州高新技術(shù)企業(yè)再發(fā)展。
（二）引導(dǎo)基金實(shí)行兩種投資方式。
1、 跟進(jìn)投資。跟投是與社會創(chuàng)業(yè)（創(chuàng)）投機(jī)構(gòu)共同投資符合行業(yè)導(dǎo)向的企業(yè)或項(xiàng)目。引導(dǎo)基金按照社會創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險(xiǎn)）投資機(jī)構(gòu)實(shí)際投資金額30%以下的額度進(jìn)行后續(xù)投資，每個項(xiàng)目原則上不超過300萬元。投資項(xiàng)目成功的，引導(dǎo)基金按不低于同期銀行貸款利率的利率計(jì)算投資本息，享受固定收益。如果投資項(xiàng)目失敗，將與社會創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險(xiǎn)）投資機(jī)構(gòu)按相同比例承擔(dān)損失。
2、 階段參與。階段性參股是投資社會創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險(xiǎn)）投資機(jī)構(gòu)，并在約定時(shí)間內(nèi)退出，主要是支持發(fā)起設(shè)立新的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。[2] 引導(dǎo)基金的最高持股比例不得超過新設(shè)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)收資本（出資）的25%，且不得成為第一大股東。同時(shí)約定，新成立的創(chuàng)業(yè)投資公司對杭州市的項(xiàng)目或企業(yè)的投資比例不低于80%，種子期企業(yè)或項(xiàng)目的資金比例應(yīng)在50%以上。和初始階段。引導(dǎo)基金參股期限一般不超過5年，形成的股權(quán)可以被其他股東或投資者隨時(shí)購買。3年內(nèi)購買的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定不低于引導(dǎo)基金的原始投資金額；3年以上的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于引導(dǎo)資金原投資額與同期銀行貸款利率之和。
（三）引導(dǎo)基金運(yùn)作方式。杭州創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金具體運(yùn)作方式是將第一期募集的2億元作為資金注入杭州高新科技投資公司科技開發(fā)區(qū)，其中1億元用于階段性參股，其余1億元分成兩半，委托兩家國有投資公司進(jìn)行后續(xù)投資。
此外創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，在杭州引導(dǎo)基金實(shí)施方案中，還設(shè)計(jì)建立了不同于一般國有企業(yè)的管理架構(gòu)、監(jiān)督評價(jià)體系、引導(dǎo)基金托管制度、績效評價(jià)辦法等，以加強(qiáng)監(jiān)管。統(tǒng)籌指導(dǎo)基金的運(yùn)行管理。
三、蘇州無錫（創(chuàng)業(yè)投資公司）和杭州（創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金）兩種模式的分析比較
分析兩種風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式的優(yōu)缺點(diǎn)。在蘇州和無錫，政府直接建立了國有獨(dú)資風(fēng)險(xiǎn)投資公司模式。最大的優(yōu)勢可以保證政府在啟動階段支持高新技術(shù)項(xiàng)目的成長，實(shí)現(xiàn)社會效益最大化的預(yù)定目標(biāo)。政府可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的選擇、投資和管理過程。缺點(diǎn)是政府的財(cái)力不如杭州模式明顯。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)作需要更高層次的人才。需要一支懂技術(shù)、懂投資、懂財(cái)務(wù)、懂管理，對公司特別負(fù)責(zé)的高素質(zhì)管理團(tuán)隊(duì)。人們選擇的要求更高。[3]杭州模式可以有效放大財(cái)政資金“四兩撥千斤”的效果，引鳳效果明顯。用較少的政府資金撬動社會投資，吸引國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資公司從事風(fēng)險(xiǎn)投資。由于引導(dǎo)基金不直接參與項(xiàng)目投資（后續(xù)投資也是在民營企業(yè)已經(jīng)選定項(xiàng)目的情況下），母公司管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)相對于蘇溪直投而言相對較低。杭州模式的明顯劣勢在于難以證明對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的控制。由于民營創(chuàng)投公司的運(yùn)營人員一般以項(xiàng)目收益作為評價(jià)指標(biāo)，因此大多數(shù)民營創(chuàng)投公司也以盈利為主要目標(biāo)。目前，特別看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風(fēng)險(xiǎn)投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司。可能有太多的風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資來彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術(shù)項(xiàng)目的設(shè)立、培育和成長。大多數(shù)民營風(fēng)險(xiǎn)投資公司也以盈利為主要目標(biāo)。目前，特別看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風(fēng)險(xiǎn)投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司?？赡苡刑嗟娘L(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于成長期和高收益的科技公司創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資來彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術(shù)項(xiàng)目的設(shè)立、培育和成長。大多數(shù)民營風(fēng)險(xiǎn)投資公司也以盈利為主要目標(biāo)。目前，特別看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風(fēng)險(xiǎn)投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司。可能有太多的風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資來彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術(shù)項(xiàng)目的設(shè)立、培育和成長。尤其看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風(fēng)險(xiǎn)投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司?？赡苡刑嗟娘L(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資來彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術(shù)項(xiàng)目的設(shè)立、培育和成長。尤其看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風(fēng)險(xiǎn)投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司?？赡苡刑嗟娘L(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資來彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術(shù)項(xiàng)目的設(shè)立、培育和成長?？赡苡刑嗟娘L(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資來彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術(shù)項(xiàng)目的設(shè)立、培育和成長?？赡苡刑嗟娘L(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資來彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術(shù)項(xiàng)目的設(shè)立、培育和成長。
四、嘉興市創(chuàng)業(yè)投資公司發(fā)展模式選擇
并且沒有市場資源可供風(fēng)險(xiǎn)投資公司大量投資于高科技項(xiàng)目。因此，杭州、蘇州產(chǎn)業(yè)基金的做法是無法復(fù)制的。比較現(xiàn)實(shí)的做法是在初期參照蘇無錫模式。通過設(shè)立國有獨(dú)資風(fēng)險(xiǎn)投資公司，對星火期的高新技術(shù)項(xiàng)目實(shí)行有償投資支持，是支持高新技術(shù)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化的主要方式。同時(shí)，科技項(xiàng)目保留“種子基金”免費(fèi)支持模式。比較現(xiàn)實(shí)的做法是在初期參照蘇無錫模式。通過設(shè)立國有獨(dú)資風(fēng)險(xiǎn)投資公司，對星火期的高新技術(shù)項(xiàng)目實(shí)行有償投資支持，是支持高新技術(shù)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化的主要方式。同時(shí)，科技項(xiàng)目保留“種子基金”免費(fèi)支持模式。比較現(xiàn)實(shí)的做法是在初期參照蘇無錫模式。通過設(shè)立國有獨(dú)資風(fēng)險(xiǎn)投資公司，對星火期的高新技術(shù)項(xiàng)目實(shí)行有償投資支持，是支持高新技術(shù)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化的主要方式。同時(shí)，科技項(xiàng)目保留“種子基金”免費(fèi)支持模式。
以及處于種子期和初創(chuàng)期的初創(chuàng)公司，這些初創(chuàng)公司最初已經(jīng)顯示出商業(yè)前景，但由于缺乏資金和發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)仍然相對較高。平臺等載體嚴(yán)重制約了其發(fā)展。此時(shí)，政府將介入投資，提供直接或間接的支持，促進(jìn)企業(yè)高新技術(shù)項(xiàng)目的創(chuàng)新發(fā)展。如果社會資金已經(jīng)全額投入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，或者高新技術(shù)項(xiàng)目已經(jīng)處于成長期，制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸就消失了。此時(shí)，政府經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)投資基金應(yīng)及時(shí)退出。[5] 因此，嘉興市創(chuàng)業(yè)投資公司的設(shè)立應(yīng)定位于：創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)發(fā)展的環(huán)境，不追求經(jīng)濟(jì)效益的社會。以效益為主要目標(biāo)，發(fā)展高新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化，推動地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。
充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，更加有效地支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。第二步設(shè)想，也必須使用前面的載體來實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)功能，但在具體操作上，可以將兩步放在一起考慮。
1、 組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司。參照蘇州、無錫創(chuàng)投的實(shí)踐模式，可以在嘉興市組建創(chuàng)投公司。嘉興創(chuàng)業(yè)投資公司成立后，可以通過三種方式實(shí)現(xiàn)投資支持：一是直接投資高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。對于符合嘉興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)定位的處于種子期和初創(chuàng)期的科技型企業(yè)，或已獲得核心科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在自有資金充足的前提下，最高可投資30%。不低于70%股權(quán)，投資時(shí)間一般不超過3年。項(xiàng)目成功后風(fēng)險(xiǎn)投資公司股權(quán)退出時(shí)，政府投資30%中的70%按照約定的固定收益進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，其余30%按照市場價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，兩者均可由項(xiàng)目投資團(tuán)隊(duì)回購。如果投資失敗，損失由同股同權(quán)承擔(dān)。二是參與企業(yè)孵化器建設(shè)。創(chuàng)業(yè)投資重點(diǎn)建設(shè)科技型大眾創(chuàng)業(yè)環(huán)境、平臺服務(wù)等載體；三是吸引外資創(chuàng)投資金進(jìn)入嘉興創(chuàng)投項(xiàng)目，參與創(chuàng)投企業(yè)。兩者均可由項(xiàng)目投資團(tuán)隊(duì)回購。如果投資失敗，損失由同股同權(quán)承擔(dān)。二是參與企業(yè)孵化器建設(shè)。創(chuàng)業(yè)投資重點(diǎn)建設(shè)科技型大眾創(chuàng)業(yè)環(huán)境、平臺服務(wù)等載體；三是吸引外資創(chuàng)投資金進(jìn)入嘉興創(chuàng)投項(xiàng)目，參與創(chuàng)投企業(yè)。兩者均可由項(xiàng)目投資團(tuán)隊(duì)回購。如果投資失敗，損失由同股同權(quán)承擔(dān)。二是參與企業(yè)孵化器建設(shè)。創(chuàng)業(yè)投資重點(diǎn)建設(shè)科技型大眾創(chuàng)業(yè)環(huán)境、平臺服務(wù)等載體；三是吸引外資創(chuàng)投資金進(jìn)入嘉興創(chuàng)投項(xiàng)目，參與創(chuàng)投企業(yè)。
為確保風(fēng)險(xiǎn)投資符合高科技方向，風(fēng)險(xiǎn)投資公司不投資傳統(tǒng)行業(yè)。同時(shí)，嚴(yán)禁涉足市場化投資項(xiàng)目、炒股炒房和辦理對外擔(dān)保業(yè)務(wù)。國家審計(jì)署每年對公司進(jìn)行審計(jì)，并進(jìn)行財(cái)務(wù)績效評估。
2、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。參照杭州創(chuàng)投實(shí)踐模式，可以組建嘉興市創(chuàng)投引導(dǎo)基金。創(chuàng)投公司在運(yùn)營一段時(shí)間后，可以先嘗試?yán)谜畡?chuàng)投引導(dǎo)基金的功能進(jìn)行后續(xù)投資，即與社會創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共同投資企業(yè)或項(xiàng)目。符合行業(yè)導(dǎo)向。其實(shí)可以參考杭州的做法，跟進(jìn)投資，限制在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)際投資的30%以下。每個項(xiàng)目原則上不超過300萬元。如果投資項(xiàng)目成功，引導(dǎo)基金按不低于同期銀行貸款利率的利率計(jì)算投資本息，享受固定收益。如果投資項(xiàng)目失敗，將與社會風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)按相同比例承擔(dān)損失。
注：本文為2008年浙江大學(xué)生科技創(chuàng)新項(xiàng)目“支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金——以嘉興市為例”（浙交高教[2009]30號）部分研究成果.
參考：
[1]彭飛飛．我國風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金-信托模式新模式探析[J]. 技術(shù)與市場，2008 年；06
[2] 李開萌．我國政府風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作模式及重點(diǎn)[J]. 中國投資，2009；04
[3] 譚祖?zhèn)?，胡芳日．?chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作模式探討[J]．中國科技投資，2008；08
[4] 于鳳坤．政府風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金的實(shí)踐與作用[J]. 中國科技投資，2007；09
[5]顧華山．政府設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)營管理模式分析[J]. 經(jīng)濟(jì)研究指南，2009；03
[2] 匿名。蘇州、無錫、杭州風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式比較及對嘉興的啟示[J]. 《全球市場信息先驅(qū)》
總結(jié)：以上內(nèi)容就是創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目,蘇州、無錫與杭州創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作模式的比較及對嘉興的啟示詳細(xì)介紹，如果您對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目感興趣，可以咨詢客服或者文章下面留言，我們會第一時(shí)間給您項(xiàng)目的反饋信息。
