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公司2015年度實現營業收入18.89億元，同比增長73.58%，歸屬上市公司股東凈利潤1.68億元，同比增長43.53%；主要受益于公司“精耕細作，升級轉型”的經營戰略。2015年度，公司簽訂界首市園林綠化施工、管養一體化項目重大合同，項目總投資42.8億元，保障園林主業成長。2015年度公司全資子公司恒潤科技實現盈利(扣除非經常性損益)4407.36萬元，盈利承諾完成率為104%。
公司2015年度綜合毛利率為29.58%，同比增長0.12%，其中，園林工程毛利率略有下降，但是文化創意毛利率卻高達52.36%，這主要是受益于恒潤科技的并表。
公司盈利數據逐季增長，受益于恒潤科技的并表，三、四季度漲幅較大。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3、Q4分別實現營業收入2.22億元、4.20億元、4.77億元、7.70億元，分別同比增長4.83%、29.16%、84.59%和163.05%，分別實現歸母凈利潤2355.94萬元、4653.10萬元、4709.39萬元、5076.69萬元，同比增長3.80%、33.07%、58.61%和71.18%。第三季度和第四季度業績漲幅較大，主要受益于恒潤科技的并表。
2015年底，公司資產負債率為73.58%，遠高于同行業水平。2016年一季度公司2015年定向增發募集資金10.5億元到位，公司資產負債率下降至50.85%，有效優化資本結構，提升公司財務穩健性，增強后續融資能力。
2016年Q1實現營業收入4.03億元，同比增長81.33%，歸屬上市公司股東凈利潤2845.03萬元，同比增長20.76%；公司一季度業績大幅增長主要受益于恒潤科技的并表，預計公司未來在文化創意方面的收入利潤還將不斷提高。一季度報表：
公司業績連年增長，2013年增長14.5%，2014年增長35.11%，2015年增長73.58%，2016年一季度同比增長81.33%。由此可見，公司的“美麗生活創造者——生態環境與文化旅游運營商”雙引擎戰略初步取得成功，實現了生態園林主業與文化旅游產業板塊的產值與利潤雙增長。
考慮到公司主營業務強大的市場競爭力和文化旅游良好的發展前景，我們保守給予公司全年60%的增長率，公司2016年扣非凈利潤為1.65*1.6=2.64億元，考慮到公司發行股份及支付現金收購德馬吉股權并募集配套資金事項獲得證監會審核通過，公司將增加股本1275.44萬，總股本為4.156億股。德馬吉承諾2016年利潤0.25億，則公司2016年預計利潤2.89億元，對應公司28元的股價和116.3億的總市值，公司2016年動態PE為40倍，每股收益為0.69元，目前估值較為合理，中長期動態估值偏低。
由于公司園林生態業務和文化旅游新業務的良好成長性，我們看到公司股價與多數下跌的股票不同，它很長時間以來一直運行在去年6月的牛市高點之上，表現出了較強的強勢特征。
公司股價近期有企穩跡象，應密切關注下方經線和年線的雙支撐作用，屆時可擇機介入。
高速發展的VR主題公園本是公司的最大看點，公司雖然在VR主題公園領域進行了大力度的布局，但是對VR主題公園的實質性大規模投資建設仍然采取了一定的保守策略，目前只是采取參投形式開展VR主題公園活動。這可能是由于VR主題公園的發展仍然具有不確定性，也可以理解為公司穩健發展戰略的體現，投資者不應對VR主題公園項目報以太高熱情和期望。但另一方面，在一個強者通吃的互聯時代，這可能會帶來錯失良機的風險。
嶺南園林堅持園林生態業務和文化旅游雙主業發展，發展穩健，成長性良好，值得密切關注，建議中長期跟蹤，逢低分批建倉。
澄泓研究·圖靈工作室
致敬IT領域開山鼻祖圖靈，追蹤IT科學發展最前沿投資方向。秉承讓研報變誠實，使投資更簡單的理念，專注但不限于計算機、電子、互聯網等多領域跨學科發展，持續追蹤“云計算、物聯網（移動支付、智能駕駛、智能穿戴、虛擬現實、人工智能）、大數據、虛擬現實”等2016年熱點IT技術方向。不僅做科技產品的消費者，更要做科技趨勢的判斷者，讓科技進步成為投資的第一生產力。
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