服裝行業(yè)投資報告，36創(chuàng)業(yè)加盟網(wǎng)給大家?guī)碓敿?xì)的介紹，讓更多的人可以參考:服裝行業(yè)投資報告。
歡迎閱讀服裝行業(yè)投資報告行業(yè)分析 衣食住行四字中，衣是放在第一位的。更何況人靠衣冠馬靠鞍。所以在開始之前我想表明，紡織行業(yè)并非是一個夕陽行業(yè)，而是一個永恒的行業(yè)。這里的永恒，只是產(chǎn)業(yè)。 我國雖然是一個紡織大國，但是這個絕對優(yōu)勢的體現(xiàn)并不是永恒的。首先紡織服裝行業(yè)是一個典型的勞動密集型產(chǎn)業(yè)。我們經(jīng)常可以看到這樣的新聞：某地紡織女工下崗再就業(yè)成功。其中 我們可以感受到他所使用工人的密集度。在中國知識資源總庫平臺中的統(tǒng)計，每億元固定資產(chǎn)吸納 就業(yè)人數(shù)：紡織業(yè) 1876 人，服裝業(yè) 4464 人，是全國工業(yè)平均數(shù) 932 人的 2.01 倍和 4.79 倍。數(shù)據(jù) 所反映的第二個問題就是紡織服裝行業(yè)整體勞動報酬偏低。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會生活成本的提高， 紡織行業(yè)的成本會進(jìn)一步加大。在未來的 20-30 年內(nèi)我們?nèi)匀豢梢跃S持我們勞動密集的優(yōu)勢。但是 結(jié)合歐美發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，長遠(yuǎn)的看來，中國的傳統(tǒng)紡織業(yè)回向一個勞動成本比中國更低的地區(qū)轉(zhuǎn) 移。即在未來的十五到二十年內(nèi)，好的紡織服裝企業(yè)應(yīng)該長于資本運作，努力開展在布發(fā)達(dá)國家的 投資。將生產(chǎn)從國內(nèi)轉(zhuǎn)移到國外。有這方面動作和意向的公司我們應(yīng)該特別關(guān)注。結(jié)合我國目前的情況并從市場細(xì)分上看，紡織板塊可分纖維、面料、服裝三類公司。
從其 特點分析，纖維制造企業(yè)進(jìn)入壁壘較高，但易受原料價格的影響，業(yè)績波動較大。但是這類的公司 極易占領(lǐng)市場的制高點；服裝企業(yè)因成本中包含的勞動力價值最高，使中國勞動力低廉的優(yōu)勢得到 發(fā)揮，這是我國成為紡織大國的主要原因。考慮到我國服裝出口“貼牌”太多，這類企業(yè)發(fā)展的空 間受到了很大的制約。即使有再好的質(zhì)量也難以參與國際競爭。這一方面，品牌優(yōu)勢更能體現(xiàn)出來。公司概況 600177 雅戈爾寧波雅戈爾服飾有限公司成立于 1995 年，是按國際慣例組建的現(xiàn)代化營銷公司，主要從事雅 戈爾襯衫、西服、T 恤、休閑等服飾的銷售工作。襯衫連續(xù)十年、西服連續(xù)五年全國銷量第一，襯 衫、西服、西褲相繼被評為中國名牌。公司一直致力于營銷網(wǎng)絡(luò)的建立,在全國設(shè)立了 150 家分公 司，一個覆蓋全國的自營專賣店、大型窗口商場、特許專賣和團(tuán)購為主要營銷方式和渠道的現(xiàn)代化 營銷網(wǎng)絡(luò)體系，2000 多個商業(yè)網(wǎng)點，形成了強(qiáng)大的銷售能力。重點發(fā)展超大型自營專賣店和窗口 商場，目前自營專賣店和窗口商場銷售份額占總銷售的 45%和 35%。為加強(qiáng)計劃管理、優(yōu)化庫存、 控制費用、減少無效庫存，在安徽、河南、湖南、湖北、杭州成立了省級配送中心，與此同時，不 斷加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)，加速市場信息反饋，縮短供應(yīng)鏈周期，使公司能及時掌握銷售網(wǎng)點的物流、資 金流、信息流，形成計算機(jī)輔助的市場快速反應(yīng)機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的核心競爭力。
????04 年公司實現(xiàn)銷售 13.2 億，利潤 1.3 億，公司將繼續(xù)以“擴(kuò)大銷售，降低費用，盤活庫存， 完善管理”為重點，在推進(jìn)資源整合的同時，進(jìn)一步加大技術(shù)開發(fā)力度，提升品牌形象，擴(kuò)大市場 份額，提高經(jīng)濟(jì)效益，把服飾公司建設(shè)成為“結(jié)構(gòu)合理、管理規(guī)范、反應(yīng)快速、運行有序”的現(xiàn)代 企業(yè)。 600295 鄂爾多斯鄂爾多斯集團(tuán)是在改革開放之初的 1981 年通過補(bǔ)償貿(mào)易方式建立起來的羊絨制品加工企業(yè)。 經(jīng)過二十多年的持續(xù)高額盈利、滾動式發(fā)展,現(xiàn)已壯大成為擁有成員企業(yè) 75 家、員工 2 萬多人、總 資產(chǎn)逾 105 億元、年銷售收入近 43 億元投資服裝，同時經(jīng)營羊絨、商貿(mào)、電力、冶金等多種產(chǎn)業(yè)的大型現(xiàn) 代企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)被第 50 屆世界統(tǒng)計大會授予“中國羊絨制品大王”稱號，1997 年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn) 成為全國 120 家試點企業(yè)集團(tuán)之一。“鄂爾多斯”是中國羊絨紡織業(yè)第一個獲得中國馳名商標(biāo)稱號 的品牌，品牌價值達(dá) 50.58 億元，連續(xù)六年位列中國最有價值品牌前二十名之列。2004 年，集團(tuán) 公司實現(xiàn)銷售收入 42.99 億元，利稅 5.5 億元，創(chuàng)匯 2.15 億美元。集團(tuán)公司目前的主要產(chǎn)品年生產(chǎn)能力為：羊絨衫 500 萬件，無毛絨 1200 噸，羊絨紗 1800 噸，羊絨面料 70 萬米，羊絨圍巾、披肩 100 萬條，羊絨服裝 5 萬套，羊絨襯衫 110 萬件，精紡羊毛衫 60 萬件，電阻器 1.3 億支,歡迎閱讀高頻電感器 1.5 億支。
主要產(chǎn)品中，KVSS 牌無毛絨被世界公認(rèn)為“中國一號無毛絨”，享有“纖維鉆石”的美 譽(yù)； “鄂爾多斯”牌羊絨衫獲得過國家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品金質(zhì)獎兩次、部優(yōu)獎 9 次、省優(yōu)獎 34 次，先后獲得“中國王牌 產(chǎn)品”、“市場最有競爭力和影響力產(chǎn)品”等上百種榮譽(yù)，并多次獲得“全國用戶滿意產(chǎn)品”、“消費者信得過 產(chǎn)品”等稱號。鄂爾多斯集團(tuán)羊絨制品的生產(chǎn)營銷能力目前占到中國的 40%和世界的 30%。600851 海欣股份上海海欣集團(tuán)股份有限公司是一家以生產(chǎn)經(jīng)營長毛絨產(chǎn)品為主，并已向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和金融領(lǐng)域拓展的 A、B 股 上市公司。前身為（中外合資）上海海欣有限公司，成立于 1986 年，1993 年改制為股份公司。1993 年 12 月和 1994 年 4 月，公司發(fā)行的 B 股和 A 股先后在上海證劵交易所上市。現(xiàn)為上海證劵交易所 180 指數(shù)樣本股。現(xiàn)在，公司的總股本約 6 億股，其中 B 股約 2 億股，A 股約 1.8 億股。總資產(chǎn)約 33 億元人民幣，凈資產(chǎn)約 18 億元人民幣。公司進(jìn)口日本原料從事研究開發(fā)長毛絨面料、滌綸和晴綸的紡絲/紗加工，及毛絨玩具、化纖毛毯、服裝等 相關(guān)紡織品生產(chǎn)，發(fā)展到現(xiàn)在的加工制造化學(xué)原料藥物、生物制品、保健品、中藥原料藥和各類制劑等，并從事 符合國家產(chǎn)業(yè)政策的投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)經(jīng)營管理。
2002 年企業(yè)加快了在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化資源配置步伐，搶灘北美，成功地收購了具有七十年歷史的 GLENOIT 公司的紡織分部，及得到了 46 個可永久使用的品牌商標(biāo)，并因此從亞洲毛絨生產(chǎn)大企業(yè)一躍成為世界毛絨生產(chǎn) 巨頭之一，在占全球 60%服裝市場的北美和加拿大占有一席之地。為此，企業(yè)主業(yè)之一的毛絨服裝面料年生產(chǎn)能 力已達(dá)到 4000 萬米。目前以毛絨服裝面料為主的產(chǎn)業(yè)已成為引導(dǎo)消費市場的國內(nèi)骨干企業(yè)，設(shè)計配置多元化， 正成為市場營銷全球一體化的大型跨國企業(yè)，并計劃迅速建立具有更大經(jīng)濟(jì)規(guī)模的服裝生產(chǎn)企業(yè)，形成從面料到 服裝銷售的品牌產(chǎn)品生產(chǎn)基地。財務(wù)分析 我們選取 8 個財務(wù)指標(biāo)對上市公司進(jìn)行分析說明，下面首先是對其中的一些指標(biāo)進(jìn)行介紹說明 每股收益每股收益是企業(yè)凈收益與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率，它是評價上市公司盈利能力最基本和核 心的指標(biāo)，它決定了股東平均的收益水平。每股收益值越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，股東的投資效 益就越好，每一股所得的利潤也越多；反之，則越差。不過由于該指標(biāo)具有高度的概括性，因此存 在著一些問題，如：它不能反映企業(yè)經(jīng)營成果的質(zhì)量和持續(xù)性，不能反映企業(yè)營運資金的重大變化， 不能確切表達(dá)公司營業(yè)性質(zhì)的變化，其所依據(jù)的數(shù)據(jù)本身含有不確定性的估計等。
凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)利潤凈額與平均股東權(quán)益之比，該指標(biāo)表明公司股東所獲報酬的水平。 該指標(biāo)在連續(xù) 3 年都處于 7%左右較為合理。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)經(jīng)營盈利能力、資本的增值能 力越強(qiáng)，即企業(yè)所有者通過投入資本經(jīng)營所取得利潤的能力越強(qiáng)，企業(yè)股東價值的越大；反之，說 明企業(yè)資本的盈利能力較弱。 管理費用如果管理費用率高，說明企業(yè)的利潤被組織、管理性的費用消耗了；如果管理費低，說明企 業(yè)加強(qiáng)了管理費用的控制，如此，才能提高企業(yè)的盈利水平。若銷售成本占 75%，在 25%的毛利 中，期間費用可約占一半，可稍多一點，可占 13%。一般認(rèn)為，期間費用的增長幅度應(yīng)當(dāng)?shù)陀谥?營業(yè)務(wù)利潤的增長幅度。銷售的增長會使相應(yīng)的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模擴(kuò)大，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大會增加 企業(yè)的管理要求，比如人員擴(kuò)充，從而增加管理成本。盡管管理層可以對管理費用采取控制或降低 其規(guī)模等措施，但是，在企業(yè)尋求發(fā)展或者面臨發(fā)展困境，而企業(yè)希望扭轉(zhuǎn)困境的條件下，管理費 用是難以降低的。 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 該比率越大，表明短期償債能力越強(qiáng)，流動負(fù)債的安全性越高。但過高可能意味著較高的現(xiàn)金 持有成本，較多的庫存積壓，和較多的應(yīng)收賬款，也可能意味著公司未能充分利用短期負(fù)債的利息 免稅效應(yīng)。
從一般經(jīng)驗來看，流動比率為 2:1 時，認(rèn)為是比較合適的，此時企業(yè)的短期償債能力較歡迎閱讀強(qiáng)，對企業(yè)經(jīng)營也是有利的。如果流動比率大于 2 時，說明企業(yè)可變現(xiàn)的資產(chǎn)多，短期債務(wù)少，償 債能力強(qiáng)。速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用）/流動負(fù)債 如果該比率越大，表明企業(yè)對債務(wù)的償還能力越強(qiáng)；但如果該比率過高，則說明企業(yè)引用有過多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有利的投資和獲利機(jī)會。一般經(jīng)驗認(rèn)為，該指標(biāo)為 1 時，說明企 業(yè)有償債能力；低于 1 則說明企業(yè)償債能力不強(qiáng)，表明企業(yè)必須變賣部分存貨才能償還短期負(fù)債； 該指標(biāo)越低，企業(yè)償債能力越差。值得注意的是，在速動比率中仍包含有應(yīng)收賬款，若應(yīng)收賬款金額過大或質(zhì)量較差，則同樣的速動比率下短期償債能力可能較低。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/全部資產(chǎn)總額*100% 資產(chǎn)負(fù)債率越低，上市公司的長期償債能力越強(qiáng)。當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于借款利率的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高，對股東越有利。600177 雅戈爾 下面我們以雅戈爾前三年的財務(wù)指標(biāo)對其進(jìn)行分析：2002 年報 2003 年報2004 年報每股收益（元）0.700.700.52凈資產(chǎn)收益率（%）18.5415.7116.31主營利潤增長率（%）38.17-5.4544.98主營收入增長率（%）41.099.3853.72管理費用（元） 127,140,302 119,606,622 188,699,538流動比率0.711.110.97速動比率0.360.380.52資產(chǎn)負(fù)債率（%）53.9261.2562.98由上表可以看出，雅戈爾在過去的三年里每股收益都非常高，超出本行業(yè)其他一些公司很多，其凈資產(chǎn)收益率在本行業(yè)也具有明顯優(yōu)勢，企業(yè)的經(jīng)營盈利能力和資本增值能力較強(qiáng)。
不過該企業(yè)較高的主營利潤增長率和主營收入增長率在 03 年時突然驟降，主營利潤增長率甚至降為-5.45，但 這兩個指標(biāo) 04 年又反彈回來，同時，管理費用在 03 年時也有所下降，但 04 年又回升很多，因此 該企業(yè)在 03 年時可能對主營業(yè)務(wù)進(jìn)行了部分調(diào)整。其流動比率和速動比率都較低，而且資產(chǎn)負(fù)債 率偏高，因此企業(yè)的償債能力比較弱。以下是該雅戈爾今年前三個季度的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：05 一季度 05 二季度 05 三季度每股收益（元）0.210.180.21凈資產(chǎn)收益率（%）6.128.279.66主營利潤增長率（%）105.8966.8854.30主營收入增長率（%）136.4182.0568.59管理費用（元） 51,398,730 102,477,318 168,131,909流動比率0.990.850.90速動比率0.340.280.29資產(chǎn)負(fù)債率（%）61.6263.3664.04歡迎閱讀從今年的前三季度報表來看，雅戈爾的每股收益比較穩(wěn)定，不過凈資產(chǎn)收益率偏低，其主營利潤增長率和主營收入增長率在這三個季度里都非常大，且在第一季度兩個增長率都 100%，不過在 第二和第三季度時增長率呈下降趨勢，但增幅還是比較大。
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